МВФ вказує на "міхур" у цінах на грецьку нерухомість

Ринок нерухомості Греції, схоже, увійшов до зони міхура після шестирічного цінового ралі, що розпочався у 2017 році, повідомляє Міжнародний валютний фонд у своєму звіті за статтею IV щодо Греції.

Фонд б’є на сполох за банківською системою Греції, закликаючи вжити заходів

Що стосується цін, то МВФ вважає, що існує “межа”, заснована на двох основних показниках, які він використовує у своєму спеціальному аналізі. На основі співвідношення ціни житла до доходу нерухомість у Греції перевищує планку на 6 базисних пунктів по відношенню до довгострокового середнього рівня, а також переоціненість. У той же час переоцінка, заснована на співвідношенні ціни та орендної плати, ще більша – розрив сягає 29 пунктів.

Ця проблема виникла кілька років тому, але останніми роками, схоже, загострилася. Ціни на житлову нерухомість значно зросли за всіма індексами з моменту їх падіння у 2017 році, перевищивши 50% у номінальному вираженні та 35% у реальному.

Попит

Варто зазначити, що, за даними фонду, попит також виходив від нерезидентів, які значно збільшили свої інвестиції в ринок нерухомості, скориставшись, у тому числі, і програмою “Золота віза”, яка з’явилася на додаток до структурних проблем, що показують Грецію як одну з країн із найнижчою кількістю кімнат на людину. Проте пропозиція значно зросла: інвестиції у житлову нерухомість у відсотковому відношенні до ВВП та дозволи на будівництво подвоїлися з 2016 року, хоча початкова база була низькою через жорстку кризу, яка почалася в Греції у 2009 році.

Ризики

Як свідчить аналіз фонду, поточні ціни на нерухомість є фактором ризику для банківської системи Греції. Хоча системний ризик, на думку МВФ, відносно обмежений, оскільки у приватному секторі низький рівень левереджу, з минулого року він збільшився, і банківський сектор стикається із серйозними проблемами щодо свого майбутнього. Хоча боргове навантаження як на корпорації, так і на домогосподарства залишається низьким порівняно із середнім показником по єврозоні, вартість обслуговування боргу домогосподарств є однією з найвищих у єврозоні. Водночас підвищення процентних ставок може ще більше збільшити вартість обслуговування боргу домогосподарств, що спричинить погіршення якості активів банків, ускладнюючи їм внутрішнє генерування капіталу.

Макроекономічні ризики, пов’язані з подальшим посиленням фінансової політики, у поєднанні із уповільненням зростання на тлі завищених цін на житло можуть призвести до погіршення банківських балансів та корекції цін на житло, що спричинить порочне коло несприятливої ​​взаємодії в реальному секторі економіки, зазначає МВФ.

Нагляд

На рівні нагляду за банківським сектором для запобігання ризикам, пов’язаним з ринком житла, фонд рекомендує Банку Греції використовувати наявні в його розпорядженні інструменти для вивчення бізнес-планів банків та ввести обмеження на кредитування, що діють у багатьох європейських країнах, прийнявши ліміти на видачу кредитів на основі доходів домогосподарств та темпів фінансування купівлі житла.

Крім того, за даними фонду, заборгованість домогосподарств, як і раніше, залишається проблемою в Греції. Більшість боргів грецьких підприємств і домогосподарств припадає на фінансові установи та державу, включаючи прострочені податки та внески на соціальне забезпечення.

Source link