Toronto Star: чому долар США буде замінено домінуючою світовою валютою – раніше, ніж ви думаєте

На світовому фінансовому ринку буде новий світовий порядок, пише Френк Джустра, оглядач видання Toronto Star. Долар скидається на кульгаву качку, багато країн відчайдушно шукають йому заміну. Єна, євро та юань на це не підходять. Але Китай і Росія можуть створити розрахункову торгову валюту.

Незабаром після того, як в ході конфлікту в Україні почалися перші бої, Росія зробила ще один залп – прямо з фінансів НАТО.

По-перше, у відповідь на нищівні санкції Заходу та відключення від глобальної системи грошових переказів SWIFT Москва зробила стрімкі заходи щодо захисту рубля, піднявши ставки до 20% (згодом вони знизилися до 11%) і запровадивши суворий контроль капіталу. Потім вона зажадала, щоб усі “недружні” країни (читай, Захід) розплачувалися за таку бажану нафту рублями чи золотом. Росія майже все останнє десятиліття активно позбавлялася доларів і нарощувала золотий запас, тому вона запропонувала своє золото за курсом 5000 рублів за грам. Крім того, президент Володимир Путін ратує за те, щоб країни БРІКС задумалися про створення міжнародної резервної валюти на основі своїх власних. Нарешті він заговорив про рубль, забезпечений золотом. Чим ці кроки такі важливі?

Настають неминучі зміни, і перезавантаження глобальної фінансової системи, можливо, вже почалося. Банк Credit Suisse вважає, що новий економічний порядок обертатиметься навколо сировинних валют. Вони серйозно послаблять систему євродолара, і після закінчення конфлікту в Україні вона похитнеться ще сильніше. Передбачати подальший розвиток подій не візьметься ніхто, але рано чи пізно долар перестане бути єдиною світовою резервною валютою – причому, можливо, це станеться навіть раніше, ніж усі очікують.

Я передбачаю появу, як мінімум, альтернативної торгової валюти, яка конкуруватиме з доларом. Використовуватиметься вона виключно у розрахунках між країнами – на відміну від резервної, яку центральні банки зазвичай використовують для диверсифікації. Очевидно, це чиста теорія, і щодо остаточного результату залишається лише гадати.

Якщо моє передбачення вас вразило, то вам факти. Останні 400 років світові резервні валюти виникають і зникають. Резервні валюти Іспанії, Нідерландів та Великобританії (просто для прикладу) жили плюс-мінус століття. Причини їх зникнення щоразу повторюються. Якщо вам цікава ця тема, візьміть книгу Рея Даліо (Ray Dalio) “Принципи зміни світового порядку”. А якщо у вас немає часу, пошукайте його відео на YouTube – там все пояснюється пальцями. На жаль, коли валюта світових держав втрачає свій статус, справа закінчується кривавими війнами.

Свій нинішній статус долар отримав у 1944 році завдяки Бреттон-Вудській угоді між 44 країнами. Суть його в тому, що долар буде прив’язаний до золота, а валюти країн-учасників – до долара. Прекрасна ідея – доки США зберігають прив’язку до золота і несуть фінансову відповідальність. Але до 1971 року від фіскальної дисципліни не залишилося сліду, і президент Річард Ніксон, по суті, оголосив дефолт, відкріпивши долар від золота.

Цей крок призвів би до згубних наслідків, якби не блискучий хід зі створення так званого “нафтодолара”. Саудівська Аравія та США уклали договір: перша продаватиме нафту, а зароблені долари реінвестуватиме на ринок казначейства США в обмін на гарантії безпеки. Простіше кажучи, американську валюту, попри всі фіскальні та монетарні зловживання, вберіг від краху попит на долари для торгівлі головним світовим товаром.

З 1971 року світ дуже змінився. Поява Китаю як глобальна економічна наддержава і суперник США (і підйом країн БРІКС в цілому), марнотратство Америки, її фіскальна і монетарна безвідповідальність (особливо після кризи 2008 року), марна довіра до центральних банків, а тепер ще й кінець експерименту з глобалізацією – це лише деякі моменти. Розвиваються і всесвітні торговельні відносини (товарообіг між Росією та країнами БРІКС за перші три місяці 2022 року зріс на 38% і сягнув 45 млрд доларів). Додайте до цього те, як часто долар стає зброєю завдяки санкціям та системі SWIFT, і ви зрозумієте, чому багато країн відчайдушно шукають йому заміну. Коротше кажучи, долар скидається на кульгаву качку. Він, як і раніше, править, але світ уже ворожить, що буде далі. Іншими резервними валютами – наприклад, ієною та євро – зловживали анітрохи не менше (а то й більше), тому вони також не альтернатива.

Найбільше стурбований Китай, особливо з початком конфлікту в Україні. Фінансово-економічна війна між США та Китаєм вирувала ще до початку російської спецоперації, і Китай уже закликав до “нового міжнародного фінансового порядку”. Але бойові дії в Україні загострили обстановку ще сильніше. Президент Китаю Сі Цзіньпін розкритикував санкції – особливо те, як Захід бере долар на озброєння – і застеріг його про наслідки. Що ж прийде на заміну долару як головній резервній валюті? Ми знаємо, що китайський юань замінити його не здатний, хоч би як Китай намагався. На нього припадає лише 2% світових валютних резервів. Але є й альтернативні шляхи – наприклад, розрахункова валюта, яка частково забезпечена золотом.

Китай потихеньку нарощує золотий запас. Це найбільший у світі виробник золота (12% світового виробництва) та імпортер. Добуте у Китаї золото не підлягає експорту. До речі, уряд закликає скуповувати золото навіть власних громадян. Золото, вітчизняне та імпортне, просто зникає у гігантській чорній дірі. Китай обережний і карт своїх не розкриває – мабуть тому, що не хоче різкого стрибка цін. Одне лише внутрішнє виробництво становило за останні 20 років 7000 тонн (для порівняння: офіційний золотий запас Америки становить 8200 тонн.) Китай має звичку не розкривати свої запаси протягом багатьох років, а потім раптом вразити всіх цифрами, які вищі за попередні в рази. Востаннє, 2019 року, китайці говорили про 1950 тонн. Ніхто не доручиться, що ця цифра є точною. Вона запросто може бути вдвічі більшою.

Як же працюватиме розрахункова валюта, забезпечена золотом? Як нещодавно пояснив мені економіст Джим Рікардс (Jim Rickards), повне забезпечення насправді не є обов’язковим. Століття тому, коли британський фунт покривався золотом, його грошовий агрегат М3 (обсяг готівкової валюти в обігу) забезпечувався лише на 20%. І хоча США усі 1930-ті підтримували золоте забезпечення долара на рівні 1:1, згідно із законом вони могли знизити покриття до 40%. Якщо припустити, що грошовий агрегат Китаю становить близько 1,4 трлн доларів (9 трлн юанів), то для 40% забезпечення золота знадобиться сума в 560 млрд доларів, що приблизно дорівнює офіційним запасам США на рівні 8200 тонн.

Щоб система торгівлі валютою із золотим покриттям запрацювала, на початковому етапі вистачить і двох країн. Оскільки Китай мовчазно підтримує Росію в Україні, а сам залежить від російської нафти та інших товарів, не виключено, що він уже знайшов свого партнера у цьому танці. Країни можуть створити розрахункову торгову валюту (відмінну від резервної валюти) за межами доларової системи. Нещодавно аналітики російського Зовнішекономбанку запропонували створити забезпечений золотом стейблкоїн під робочою назвою “золотий рубль”. За їхніми дослідженнями, західні країни не зможуть блокувати розрахункові операції в такій валюті, оскільки її обмінний курс буде прив’язаний до ринкового курсу золота, а не до долара, євро або, якщо вже на те, офіційного рубля.

За такого підходу золота знадобиться набагато менше. І звичайно, забезпечувати валюту можна навіть сировинним кошиком, не обов’язково золотом. Просто золото – єдиний метал, який зберігається у центральних банках у всьому світі. Для цього потрібно щось відчутне, тому біткойн я не розглядаю: Китай його вже заборонив і не надав Росії реальної можливості обійти санкції.

Якщо це все ж таки станеться, що робитиме решта світу? Насамперед слід зазначити, що країни, на які припадає понад 80% світового населення, вирішили перечекати осторонь і не стали засуджувати Росію за її неспровоковані бойові дії. Економічні гіганти на зразок Індії та Бразилії, а також основна частина глобального півдня не займають нічий бік, і багато хто хоче підтримувати з Росією хороші торгові відносини. Тому неважко собі уявити розгалужену глобальну валютну систему, в якій країни, які не приєдналися, торгуватимуть як у доларовій системі зі США, так і в забезпеченій золотом – з Китаєм та Росією.

І доки американці затарюються цифровими валютами, глобальні центральні банки активно скуповують золото. Вони почали ще 2010 року і досі купують, паралельно скорочуючи свої доларові резерви – 2000 року на них припадало 71%, але зараз лише 59%. Фізично золото переміщається із заходу Схід. У той самий час з’явилися ознаки, що нафтодоларова система дає тріщину. Саудівська Аравія заговорила про продаж нафти Китаю за юані і відкрито підтримала Росію щодо квот ОПЕК, незважаючи на всі заклики адміністрації Байдена наростити видобуток.
Більшість економістів парирують, що долар – штука “липка” і так просто не звалиться. Я ж зробив висновок, що більшість економістів помиляються практично у всьому. Тому подумаємо про те, як на потенційний результат, який я зараз описав, відреагують США. Я припускаю, що для початку вони будуть чинити опір і всіх дискредитувати.
Зрештою, ринкові сили можуть різко скоротити необхідний обсяг доларів, і його вартість знизиться відповідно. Зрозуміло, США можуть, так чи інакше, повернутися до золотого стандарту. Але навіть за 20% забезпечення своєї грошової маси золото доведеться переоцінити до 7500 доларів за унцію.

Це може здатися чимось надзвичайним, але згадайте, що в 1933 році США зобов’язали громадян продати своє золото уряду по 20,67 долара за унцію, після чого тут же “передумали” і переоцінили його до 35 доларів. Вони пограбували своїх громадян, щоб знецінити долар на 70%.

Змиритися з цим американцям буде важко, а політиків, які за півстоліття відвикли від фінансової дисципліни, золотий стандарт здорово приструнить. Крім того, доведеться піти на значне зниження рівня життя.

Хоча можливо, іншого вибору просто не залишиться, якщо основна частина світу рухається у бік золотого забезпечення. Як би там не було, сподіватимемося, що перехід пройде мирно. Це краще, ніж переходи криваві, а їх ми й бачили століттями.

Френк Джустра – канадський бізнесмен, філантроп та співголова Міжнародної кризової групи. Позаштатний браузер Toronto Star.

Source link